தங்க முதலீட்டில் திடீர் திருப்பம்... Gold ETF-களில் இந்தியர்களின் ஆர்வம் ஏன் அதிகரித்தது?

தங்கத்தின் விலை தொடர்ந்து உயர்ந்து வந்ததை பார்த்து, கடந்த சில மாதங்களில் ஏராளமான முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் சார்ந்த முதலீடுகளுக்கு மாறினர். குறிப்பாக Gold ETF-களில் இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு பணம் குவிந்தது. ஆனால், தங்கத்தின் விலை உச்சத்தை தொட்ட பிறகு ஏற்பட்ட சரிவு, தாமதமாக முதலீடு செய்தவர்களுக்கு இப்போது சிக்கலை ஏற்படுத்தியுள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தை மட்டும் பார்த்தால் தங்கம் நல்ல வருமானத்தை கொடுத்திருந்தாலும், எந்த விலையில் ஒருவர் தங்கத்தை வாங்கினார் என்பதுதான் அவருடைய உண்மையான லாபம் அல்லது நஷ்டத்தை தீர்மானிக்கிறது.

2026ஆம் நிதியாண்டில் இந்தியாவின் Gold ETF முதலீட்டில் மிகப்பெரிய மாற்றம் ஏற்பட்டது. அந்த ஒரு ஆண்டில் மட்டும் Gold ETF-களில் ரூ.68,868 கோடி அளவுக்கு நிகர முதலீடு வந்துள்ளது. இதற்கு முன் ஐந்து நிதியாண்டுகளில் இந்தப் பிரிவில் வந்த மொத்த முதலீட்டை விட இது இரண்டு மடங்குக்கும் அதிகம். குறிப்பாக ஜனவரி மாதத்தில் மட்டும் ரூ.24,040 கோடி Gold ETF-களுக்குள் வந்தது. அந்த மாதத்தில் Equity Mutual Fund-களில் வந்த முதலீட்டுக்கு நெருக்கமான தொகை இதுவாகும்.

முதலீட்டாளர்கள் Gold ETF-களை அதிகமாக வாங்கியதால், இந்தப் பிரிவின் நிர்வகிக்கப்படும் சொத்து மதிப்பும் வேகமாக உயர்ந்தது. ஒரு கட்டத்தில் Gold ETF-களின் மொத்த AUM ரூ.1.71 லட்சம் கோடியை எட்டியது. முந்தைய நிலையை ஒப்பிடும்போது இது 191 சதவீத உயர்வு. தங்கத்தின் விலை தொடர்ந்து புதிய உச்சங்களை தொட்டுக் கொண்டிருந்த நேரத்தில்தான் இந்தப் பணப்புழக்கத்தின் பெரும்பகுதியும் வந்தது என்பதுதான் இப்போது கவனிக்க வேண்டிய விஷயம்.

தங்கத்தின் விலை மார்ச் மாதத்தில் மிகப்பெரிய உச்சத்தை தொட்டது. இந்தியாவின் Multi Commodity Exchange எனப்படும் MCX-ல், மார்ச் 2ஆம் தேதி 10 கிராம் தங்கத்தின் விலை ரூ.1,69,349 என்ற சாதனை அளவை எட்டியது. ஆனால் அதன் பிறகு விலை வேகமாக சரிந்தது. ஜூலை தொடக்கத்தில் 10 கிராம் தங்கம் சுமார் ரூ.1,34,500 வரை குறைந்தது. அதன்பிறகு மீண்டும் விலை உயர்ந்து, தற்போது சுமார் ரூ.1.52 லட்சம் என்ற அளவில் உள்ளது.

இதனால் ஒரு முக்கியமான விஷயம் தெளிவாகிறது. தங்கத்தின் விலை ஒரு வருடத்தில் 21 சதவீதம் உயர்ந்திருந்தாலும், அந்த முழு லாபமும் எல்லா முதலீட்டாளர்களுக்கும் கிடைத்திருக்காது. உதாரணமாக, ஒருவர் தங்கத்தை விலை குறைவாக இருந்தபோதே வாங்கியிருந்தால் அவருக்கு நல்ல லாபம் இருக்கலாம். ஆனால் விலை உச்சத்தை நெருங்கியபோது முதலீடு செய்திருந்தால், பின்னர் ஏற்பட்ட சரிவால் சில காலம் நஷ்டத்தில் இருக்க வேண்டிய நிலை உருவாகலாம். முதலீட்டு உலகில் இதைத்தான் “timing risk” என்று சொல்வார்கள்.

தங்கத்தின் சமீபத்திய பயணம் முதலீட்டாளர்களுக்கு இன்னொரு முக்கியமான விஷயத்தையும் நினைவூட்டுகிறது. தங்கம் பொதுவாக ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் பாதுகாப்பு அம்சமாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் காலம், நாணய மதிப்பு குறையும் சூழல் அல்லது உலக பொருளாதாரத்தில் நிச்சயமற்ற நிலை ஏற்படும் போது தங்கத்தின் மீது முதலீட்டாளர்களின் கவனம் அதிகரிப்பது வழக்கம். ஆனால் விலை தொடர்ந்து உயரும்போது, சிலர் தங்கத்தை பாதுகாப்புக்கான முதலீடாக மட்டும் பார்க்காமல், வேகமாக பணம் சம்பாதிக்கும் வாய்ப்பாகவும் பார்க்கத் தொடங்குகின்றனர்.

அங்குதான் பிரச்சினை தொடங்குகிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் தனது மொத்த முதலீட்டில் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு மட்டுமே தங்கத்துக்கு ஒதுக்க திட்டமிட்டிருந்தாலும், தொடர்ந்து விலை உயர்வதை பார்த்து அந்த அளவை அதிகரித்துவிடலாம். இதனால் ஒரே வகையான சொத்தில் அதிக பணம் சிக்கிக்கொள்ளும் அபாயம் ஏற்படுகிறது. தங்கத்தின் விலை பின்னர் சரிந்தால், அந்த முதலீட்டாளரின் மொத்த போர்ட்ஃபோலியோவும் பாதிக்கப்படலாம்.

இப்போது தங்கத்தின் அடுத்த கட்ட நகர்வு எப்படி இருக்கும் என்பதிலும் பல காரணிகள் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். அமெரிக்காவின் வட்டி விகிதம், உலக பொருளாதார வளர்ச்சி, மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தை வாங்கும் அளவு மற்றும் பல்வேறு நாடுகளின் நாணய மதிப்பு போன்றவை இதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. குறிப்பாக அமெரிக்க வட்டி விகிதம் தங்கத்திற்கு முக்கியமான காரணியாக உள்ளது. தங்கம் வட்டி வருமானத்தை வழங்காத சொத்து என்பதால், வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது வட்டி தரும் முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் தங்கத்தின் ஈர்ப்பு குறையலாம்.

அதே நேரத்தில் உலக நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் தொடர்ந்து தங்கத்தை வாங்கி வருவது சந்தைக்கு ஒரு ஆதரவாக இருக்கிறது. மத்திய வங்கிகளின் தங்க கொள்முதல் ஆண்டுக்கு சுமார் 1,000 டன் என்ற அளவுக்கு தொடர்ந்து இருப்பதாக World Gold Council தரவுகளை மேற்கோள் காட்டி NDTV தெரிவித்துள்ளது. இது தங்கத்துக்கான நீண்டகால தேவைக்கு ஒரு முக்கிய ஆதாரமாக பார்க்கப்படுகிறது.

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ரூபாயின் மதிப்பும் முக்கியம். கடந்த ஒரு வருடத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் சுமார் 10 சதவீதம் பலவீனமடைந்துள்ளது. சர்வதேச சந்தையில் தங்கத்தின் விலை குறைந்தாலும், ரூபாய் மதிப்பு சரிவதால் இந்தியாவில் தங்கத்தின் விலை அதே அளவுக்கு குறையாமல் இருக்க வாய்ப்பு உள்ளது. இதனுடன் தங்கத்தின் இறக்குமதி வரி 6 சதவீதத்திலிருந்து 15 சதவீதமாக உயர்த்தப்பட்டிருப்பதும் உள்நாட்டு விலையை பாதிக்கும் காரணிகளில் ஒன்றாக உள்ளது.

தங்கம் தொடர்பான முதலீட்டில் இன்னொரு முக்கியமான மாற்றமும் இந்தியாவில் நடந்து வருகிறது. தங்கத்தை வாங்கி வைத்திருப்பது மட்டுமல்லாமல், அதை அடமானம் வைத்து கடன் பெறுவதும் அதிகரித்து வருகிறது. Gold Loan சந்தை வேகமாக வளர்ந்துள்ள நிலையில், தங்கத்தின் விலை மாறும்போது கடனுக்கான Loan-to-Value எனப்படும் LTV விகிதத்தை சரியாக கணக்கிடுவது முக்கியமாகிறது. இதுதொடர்பாக Reserve Bank of India புதிய விதிமுறைகளையும் கொண்டு வந்துள்ளது.

Gold Loan நிறுவனங்கள் தங்கத்தின் மதிப்பீடு, பாதுகாப்பான சேமிப்பு, கடன் கணக்கீடு, கடனை முடித்த பிறகு தங்கத்தை திருப்பி வழங்குதல் போன்ற ஒவ்வொரு கட்டத்திலும் சரியான பதிவுகளை வைத்திருக்க வேண்டிய அவசியம் அதிகரித்துள்ளது. குறிப்பாக வாடிக்கையாளர் கடனை செலுத்தத் தவறினால், தங்கத்தை ஏலம் விடும் நடைமுறையிலும் வெளிப்படைத்தன்மை இருக்க வேண்டும் என்று வலியுறுத்தப்படுகிறது.

இன்றைய நிலவரப்படி தங்கத்தின் விலை மீண்டும் உயர்ந்துள்ளதால், உச்சத்தில் வாங்கிய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்பட்ட அழுத்தம் ஓரளவு குறைந்திருக்கலாம். ஆனால் தங்கத்தின் கடந்த கால வருமானத்தை மட்டும் பார்த்து அடுத்தகட்ட முதலீட்டு முடிவை எடுப்பது சரியான அணுகுமுறை அல்ல. ஒருவருடைய முதலீட்டு காலம், மொத்த சொத்து பகிர்வு மற்றும் ஏற்கனவே தங்கத்தில் வைத்திருக்கும் தொகை ஆகியவற்றையும் சேர்த்து பார்க்க வேண்டியது அவசியம்.

தங்கத்தின் சமீபத்திய விலை ஏற்றமும் பின்னர் ஏற்பட்ட சரிவும் ஒரு விஷயத்தை தெளிவாக காட்டுகிறது. எந்த முதலீடும் தொடர்ந்து ஒரே திசையில் செல்லாது. விலை உயரும்போது அனைவரும் வாங்கத் தொடங்குவது இயல்பானதாக இருந்தாலும், சந்தையில் நுழைந்த நேரம் முதலீட்டின் முடிவை பெரிதும் மாற்றிவிடும். அதனால் தங்கத்தை வெறும் விலை உயர்வை பார்த்து அணுகாமல், நீண்டகால முதலீட்டு திட்டத்தில் அதற்கு எவ்வளவு இடம் தேவை என்பதை புரிந்து கொண்டு செயல்படுவது முக்கியமாகிறது.

உள்ளூர் முதல் உலகம் வரை பரபரப்பான ஹாட் செய்திகளை உடனுக்குடன் அறிய மாலைமுரசு யூடியூப் சேனலை காண இங்கே கிளிக் செய்யவும்