தங்கம் மற்றும் வெள்ளியில் திடீர் சரிவு! சில மணிநேரங்களில் 2 டிரில்லியன் டாலர் காலி! பாதுகாப்பான முதலீடு என்ற கணக்கு தப்புகிறதா?

உலகளாவிய நிதிச் சந்தையில் மிகவும் பாதுகாப்பான இடமாகக் கருதப்படும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளிச் சந்தையில் தற்போது யாரும் எதிர்பார்க்காத ஒரு மிகப்பெரிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. வர்த்தக நிபுணர் ஆடம் கோபீசி (Adam Kobeissi) தலைமையிலான 'தி கோபீசி லெட்டர்' (The Kobeissi Letter) என்ற ஆராய்ச்சி அமைப்பு, தங்கம் மற்றும் வெள்ளிச் சந்தையில் ஒரு தலைமுறைக்கு ஒருமுறை மட்டுமே நடக்கும் அளவிலான மிகப்பெரிய அழுத்தமான சூழல் உருவாகியுள்ளதாக எச்சரித்துள்ளது. வெறும் மூன்று மணிநேரக் குழப்பமான வர்த்தகத்தில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் சந்தை மதிப்பில் சுமார் 2 டிரில்லியன் டாலர் (சுமார் 166 லட்சம் கோடி ரூபாய்) காணாமல் போயுள்ளது.

பொதுவாக ஒரு நாட்டில் போர் நடக்கும்போது (தற்போது ஈரான் மீது நடத்தப்படும் தாக்குதல்கள் போல), கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வதும், முதலீட்டாளர்கள் பயந்துபோய்த் தங்கத்தை வாங்குவதும் தான் வழக்கம். ஆனால், இப்போது அதற்கு நேர்மாறாக எண்ணெய் விலை குறைந்தும், அமெரிக்கப் பங்குச்சந்தைகள் லாபத்திலும் இருக்கும்போது, தங்கம் விலை வீழ்ச்சியடைவது பொருளாதாரப் பாடப்புத்தகங்களையே மாற்றி எழுதும் வகையில் உள்ளது. இந்த மர்மமான சரிவுக்குப் பின்னால் சில முக்கியக் காரணங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, அமெரிக்கக் கடன் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் (Bond Yield) 4.4 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது. தங்கம் போன்ற வட்டி தராத முதலீடுகளை விட, கைமேல் லாபம் தரும் அரசுப் பத்திரங்களை நோக்கிப் பெரிய முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தைத் திருப்புகின்றனர்.

இரண்டாவதாக, அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு அசுர வேகத்தில் உயர்ந்து வருகிறது. ஈரான் போர் தீவிரமடையும் போது, தங்கம் பாதுகாப்பான இடமாக இருக்கும் என்ற எண்ணம் மாறி, இப்போது 'அமெரிக்க டாலர்' தான் உலகிலேயே பாதுகாப்பான முதலீடு என்ற பிம்பம் உருவாகியுள்ளது. டாலர் வலுவடையும் போது, டாலரில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் விலை தானாகவே குறையத் தொடங்குகிறது. இதனால் தங்கம் இப்போது ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக இல்லாமல், பங்குச்சந்தையைப் போல அதிக ரிஸ்க் கொண்ட ஒரு சொத்தாக மாறிக் கொண்டிருப்பதாக கோபீசி எச்சரிக்கிறார்.

மூன்றாவதாக, கடந்த சில மாதங்களாகத் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலையேற்றத்தை நம்பி, கடன் வாங்கி (Leverage) அதிக அளவில் முதலீடு செய்திருந்தவர்களின் நிலைமை மோசமாகியுள்ளது. விலை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவுக்குக் கீழே குறையத் தொடங்கியதும், 'ஸ்டாப் லாஸ்' (Stop Loss) எனப்படும் தானியங்கி விற்பனை முறைகள் செயல்படத் தொடங்கின. இதனால் சந்தையில் ஒரே நேரத்தில் விற்பனை அதிகரித்ததால், வாங்குவதற்கு ஆள் இல்லாத சூழல் (Illiquidity) உருவாகி, விலைகள் கிடுகிடுவெனச் சரிந்தன. இது ஒரு சங்கிலித் தொடர் போல நடந்து, விலையை அதலபாதாளத்திற்குத் தள்ளியுள்ளது.

பெங்களூரைச் சேர்ந்த வர்த்தகர் நவீன் இது குறித்துக் கூறுகையில், "இது ஒரு சாதாரணச் சரிவு அல்ல, இது ஒரு கட்டாயமான வெளியேற்றம் (Forced Deleveraging)" என்கிறார். அமெரிக்கக் கடன் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் 'டெத் ஜோன்' (Death Zone) எனப்படும் 4.40 சதவீதத்தைத் தொட்டுள்ளதால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குச்சந்தை மற்றும் எண்ணெய் வர்த்தகத்தில் ஏற்பட்டுள்ள நஷ்டத்தை ஈடுகட்ட, கையில் இருக்கும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளியை ஏடிஎம் (ATM) இயந்திரத்தைப் போலப் பயன்படுத்திப் பணமாக மாற்றிக் கொண்டிருக்கிறார்கள். அதாவது மற்ற இடங்களில் ஏற்படும் இழப்பைச் சரிசெய்யத் தங்கம் விற்கப்படுகிறது.

இந்தியச் சந்தையிலும் இதன் தாக்கம் மிக மோசமாகப் பிரதிபலிக்கிறது. மார்ச் 23 மதியம் 12:15 மணி நிலவரப்படி, இந்தியப் பங்குச்சந்தையின் எம்சிஎக்ஸ் (MCX) தளத்தில் தங்கம் விலை 8.11 சதவீதமும், வெள்ளி விலை 10.72 சதவீதமும் அதிரடியாகக் குறைந்துள்ளன. இது தங்கம் மட்டுமல்லாது செம்பு, துத்தநாகம் போன்ற மற்ற உலோகச் சந்தைகளிலும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தங்கம் சார்ந்த ஈடிஎஃப் (Gold ETFs) முதலீடுகளும் 9 சதவீதம் வரை சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.

ஒட்டுமொத்தமாகப் பார்க்கும்போது, வரலாற்றில் இதுவரை இல்லாத வகையில் ஒரு போர்ச் சூழலில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலை இவ்வளவு மோசமாகச் சரிவது உலகப் பொருளாதாரத்தில் ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றத்தை உணர்த்துகிறது. "பாதுகாப்பான முதலீடு" என்ற தங்கத்தின் காலங்காலமான பெருமை தற்போது உடைந்து வருகிறது. தங்கம் மற்றும் வெள்ளியில் ஏற்பட்டுள்ள இந்தத் திடீர் அழுத்தம், வரும் நாட்களில் பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் சந்தைகளிலும் எதிரொலிக்குமா என்பதே இப்போதுள்ள மிகப்பெரிய அச்சமாகும்.

உள்ளூர் முதல் உலகம் வரை பரபரப்பான ஹாட் செய்திகளை உடனுக்குடன் அறிய மாலைமுரசு யூடியூப் சேனலை காண இங்கே கிளிக் செய்யவும்.